Fonds d'investissement et sociétés sous LBO.

Due diligence

Périmètre de la mission

• Analyse de l'historique — qualité du résultat et retraitements d'EBITDA, formation de la marge par activité, par contrat et par client, caractère récurrent ou exceptionnel des produits, besoin en fonds de roulement normatif et saisonnalité réelle, trajectoire de trésorerie et capacité d'autofinancement, endettement, covenants, engagements hors bilan et sûretés, vétusté des actifs immobilisés
• Revue et challenge du business plan — cohérence du plan avec les performances historiques et mesure de l'écart, décomposition des hypothèses de croissance par volume, prix et mix, appui du plan sur le carnet de commandes et le portefeuille contractuel, hypothèses de marge et de structure de coûts, plan d'investissement et besoin en fonds de roulement induit, construction des scénarios central, dégradé et stressé, sensibilité du plan à ses variables déterminantes, capacité à supporter le service de la dette et à respecter les covenants sur la durée du plan
• Indicateurs opérationnels — définition, mode de calcul et fiabilité des indicateurs suivis par le management, réconciliation avec les données comptables, indicateurs d'activité et de productivité, indicateurs commerciaux — concentration client, taux de rétention, coût d'acquisition, pipeline —, articulation entre ces indicateurs et les hypothèses du business plan, pertinence du dispositif comme instrument de pilotage après l'opération
• Organisationnel — dimensionnement et compétences de la fonction financière, systèmes d'information et outils, qualité et délai de production du reporting, dépendance à des personnes clés
• Juridique — structure capitalistique, pactes d'associés, sûretés consenties, litiges en cours et provisions associées, conformité réglementaire et assurances
• Contractuel — contrats clients et fournisseurs significatifs, clauses de changement de contrôle, conditions de paiement, engagements de durée et d'exclusivité, baux et contrats de financement
• Ressources humaines — effectifs, masse salariale et son évolution, statut collectif et accords d'entreprise, engagements sociaux, personnes clés et dispositifs de rétention
• Synthèse — hiérarchisation des risques identifiés, écart entre le plan présenté et le plan retraité, points appelant une garantie de passif ou un ajustement de prix, chantiers à engager dès le closing

Les volets juridique, contractuel et social sont conduits en co-traitance avec les partenaires du réseau — avocat d'affaires, expert-comptable — dont l'intervention est annoncée dès la proposition.

Suivi de participation

Périmètre de la mission

• Construction du reporting investisseur : format, calendrier, définitions partagées, réconciliation avec la comptabilité
• Mise en place du plan de trésorerie et de la routine de suivi périodique
• Modélisation et suivi des covenants : calcul, documentation, alertes anticipées
• Traduction du business plan d'acquisition en budget et en jalons trimestriels opposables
• Revue périodique de la trésorerie, du besoin en fonds de roulement et des écarts au budget
• Préparation et animation du comité financier avec le dirigeant
• Contrôle qualité du reporting préalablement à sa remise au fonds
• Suivi de la relation bancaire : points périodiques, préparation des échéances, anticipation des renouvellements
• Appui sur les sujets techniques : consolidation, retraitements, opérations exceptionnelles, intégration des acquisitions
• Formation de l'équipe financière et transfert intégral des outils

Participation en tension

Périmètre de la mission

• Reconstruction d'une trajectoire de trésorerie indépendante et multi-scénarios
• Cartographie des leviers chiffrés, des mesures immédiates aux chantiers structurels
• Analyse de la documentation bancaire : covenants, cas de défaut, marges de manœuvre effectives
• Préparation du dossier de négociation : waiver, rééchelonnement, apport complémentaire, financement additionnel
• Coordination des intervenants : conseil en restructuration, avocat, mandataire ad hoc ou conciliateur
• Appui au dialogue avec le management sur le caractère tenable des hypothèses retenues

Préparation à la sortie

Périmètre de la mission

• Revue anticipée des points d'audit et des zones de fragilité comptable
• Construction et documentation des retraitements d'EBITDA et du besoin en fonds de roulement normatif
• Reconstitution d'un historique financier cohérent sur trois exercices
• Préparation de la data room financière et des réponses aux questions récurrentes
• Appui à la construction de la trajectoire financière et du business plan de cession
• Accompagnement de l'équipe pendant la vendor due diligence et le processus